미국 연준 금리 인상이 주식에 미치는 영향

금리인상 이미지제공=픽사베이

연준 금리 인상이 주식에 미치는 영향(모닝스타 사설내용 공유 3/11)

 

 

역사적으로 주식은 초기 금리 인상 후 몇 개월 동안 좋은 성과를 보였습니다.
연준은 이번 주에 2018년 이후 처음으로 금리를 인상하기 시작하여 전염병 기간 동안 경제를 부양하기 위해 지난 2년 동안 금리를 거의 0에 가깝게 유지했던 비상 통화 정책 기간을 종료할 것으로 널리 예상됩니다.

인플레이션 압력이 높게 유지  될 뿐만 아니라 확대 되는 상황에서 연준은 수요일 연방기금 금리를 0.25% 인상할 것으로 널리 예상됩니다.

이것은 통화 정책의 중요한 변화이지만 이번 주 금리 인상은 예상되어 주식 시장 관찰자들은 예상되는 상승으로 인한 영향을 크게 기대하지 않습니다. 그리고 실제로 연준이 금리를 인상하기 시작하더라도 주식은 종종 상승하는 경향을 보여주기도 합니다.

뉴저지 해리슨에 위치한 독립 시장 조사 회사인 Bespoke Investment Group의 공동 창립자이자 사장인 Paul Hickey는 "이(금리 인상)이 매우 예상되고 널리 알려지기 때문에 시장 반응은 그다지 기대하지 않습니다."라고 말했습니다. 

한 가지 잠재적인 와일드 카드는 대유행으로 인한 경기 침체 동안 채권 시장 수익률을 낮추고 경제를 지원하기 위해 구매한 채권 보유량을 줄이려는 연준의 계획입니다.

러시아의 우크라이나 침공 이전에는 연준의 금리 인상 속도에 대한 불확실성이 아마도 시장 변동성의 가장 중요한 요인으로 작용했습니다. 인플레이션이 2021년 하반기에 더 높아지긴 했지만, 올해가 시작되기 전에 대부분의 투자자들은 5월이나 6월까지 시작되지 않을 연준의 금리 인상 속도가 상당히 완화될 것으로 예상했습니다.

그러나 올해 1월 인플레이션이 더 오래 지속되면서 연준의 금리 인상 속도에 대한 기대가 가속화되기 시작했습니다. 투자자들은 3월 상승의 가능성을 앞당겼고 2월이 시작되면서 채권 시장은 이번 달에 0.5포인트 상승하기 시작했습니다.

그런 다음 러시아의 우크라이나 침공으로 인해 2022년 동안 꾸준히 1/4 포인트 증가할 것으로 예상되는 규모와 시기에 대한 기대치가 수정되었습니다.

러시아의 공격과 국가에 대한 후속 제재가 인플레이션을 악화시킬 위협이 되더라도 경제 성장을 둔화시킬 수 있습니다. 제롬 파월 연준 의장은 지정학적 상황에 비추어 이달 초 연방공개시장위원회가 3월 15일부터 16일까지 열릴 때 25베이시스포인트 금리인상을 지지할 것이라고 말했습니다.

파월 의장은 연준의 접근 방식이 처음에는 조심스럽게 다가갈것이지만 인플레이션 압력이 지속되면 더 공격적으로 변할 수 있다고 말했습니다.

인플레이션 압력이 치솟고 러시아의 2월 24일 우크라이나 침공으로 악화된 그의 비정상적으로 솔직한 권고는 이번 주에 대한 시장 기대치를 확고히 했습니다.

금리 인상에 대한 기대가 커짐에 따라 주식, 특히 더 높은 밸류에이션으로 거래되는 빠르게 성장하는 회사의 주식 이 큰 타격을 받았습니다. 투자자들이 성장 기대치를 낮추고 미래 수익을 더 높은 비율로 할인함에 따라 주식의 현재 가치는 더 넓은 시장보다 더 빠르고 빠르게 하락합니다.

연준은 글로벌 금융 위기의 여파로 2015년에 마지막으로 금리 인상을 시작했습니다. 그 당시 인플레이션은 연준의 목표치인 2%를 밑돌고 있었고 경제는 견실했습니다. 올해는 빡빡한 노동 시장, 계속해서 견실한 소비자 지출, 러시아-우크라이나 전쟁으로 인한 불확실성과 함께 목표 범위를 훨씬 초과하는 인플레이션 속도에 직면해 있습니다.

사실, 연준이 1994년에 커뮤니케이션 전략을 수정하고 의도를 더 공개적으로 알리기 시작한 이래로, 대부분의 경우 시장은 금리 인상 후 첫 3개월 동안 약간 저조한 성과를 보였다가 12개월 동안 강하게 반등하는 경향이 있었습니다.

경제 전반에 걸친 상품 및 서비스 비용을 측정하는 소비자 물가 지수는 2월에 연 7.9%로 상승했습니다. CPI가 8.4%를 기록한 1982년 1월 이후로 인플레이션이 이렇게 높았던 적은 없었습니다.

통화 정책과 관련하여 연준은 경제에 제동을 걸고 경기 침체를 일으키지 않고 인플레이션을 억제하는 줄타기를 걷고 있습니다. 그러나 우크라이나 침공 훨씬 이전에 인플레이션이 높았고 시장은 보다 적극적인 조치를 예상했습니다.

시장 관찰자들은 양적 긴축 속도를 예의주시할 것입니다. 국채 시장의 많은 부분에서 연준은 2020년 초 이후 사실상 유가 증권의 최대 구매자였습니다. 보유 자산을 줄이면 채권 가격이 하락하고 수익률이 높아져 주식 시장으로 번질 가능성이 있습니다.